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    白糖大幅上漲,是“蓄謀已久”還是“消息推動”?

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    糖價漲了......

      白糖漲了,豆粕跌了,真可謂風水輪流轉,前期豆漲糖跌(4月下旬至5月中),現在正好完美的換了個位。今日白糖價格大幅上漲,白糖指數上漲3.15%,在國內眾多期貨品種指數漲幅中排第一。

    圖一   指數漲跌排行榜

      白糖期貨中特別顯眼的SR1909合約,今日收于5295,大幅上漲184個點,漲幅3.60%,最高漲至5314,一度沖擊漲停板,今日成交217.4萬手,持倉量增加82018手。SR001合約也不賴,今日收盤5213,上漲127個點,漲幅達2.50%。

    圖二  SR909

      白糖期貨價格的大幅上漲,帶動了現貨商的價格大幅上調,今日產銷區大部分地區價格均不同程度上調,特別有些生產集團多次上調價格,那真有欣欣向榮之勢。至筆者落筆時候,云南昆明報價5160-5210元/噸(昨日5080-5200元/噸),南寧5330-5405元/噸(昨日5210-5370元/噸)。

      白糖大漲,吸引了很多的市場眼光,就文華隨身行的期貨圈看,評論很多,有的賺錢等待收割,有的繼續看多,有的入空,還有的在遺憾沒有入場。

      圖三  期貨圈評論動態(來源于文華隨身行)

    原因簡析......

      針對本次上漲的原因,就了解情況看,市場大眾看法普遍一致,多認為是因為6月份產銷數據利好刺激引起。而就筆者看,產銷數據是直接原因,然而還有外盤價格上漲,以及從技術走勢圖上看,也有其走勢向好的因素影響。看以下幾個因素:

      1.就原因分析來看主要原因是國內產銷數據亮眼刺激。據中糖協數據,本制糖期全國共生產食糖1076.04萬噸(上制糖期同期產糖1031.04萬噸),比上制糖期多產糖45萬噸。截至2019年6月底,本制糖期全國累計銷售食糖761.29萬噸(上制糖期銷售食糖650.65萬噸),累計銷糖率70.75%(上制糖期同期63.11%)。與上年同期相比多銷售食糖110.64萬噸,銷售數據亮眼,利好支撐國內糖價大幅上漲。

      2.其次國際糖價上漲也是影響因素之一。由于前期印度干旱天氣影響,或導致下榨季減產,市場繼續受印度減產憂慮支撐,5月中旬至今糖價整體呈上行走勢。至周三收盤,ICE原糖回落至上漲趨勢線反彈,收復前一天失地。全球貿易越來越緊密,在國際糖價上漲氛圍的影響下,國內糖價也會跟隨上漲。

    圖四  ICE原糖指數(日線)

      3.全球糖市牛熊轉換期,國內糖價低位橫盤整理,醞釀多頭情緒。看白糖指數周線周期,價格指數在創4672低點后形成背馳,指數反彈,低位“頭肩底”形態初步形成,長期看具有潛在的大幅上行可能,關注上方紅色頸線。而對于底部大范圍震蕩整理更多是牛熊市轉換期多空博弈的結果,其背后是全球糖市供求向好但目前仍還沒有完全脫離供給過剩的情況影響。

    圖五  鄭州白糖期貨指數(周線)

      4.再從鄭糖指數日線圖上看,通道、通道、還是通道。近期糖市運行規律呈現通道運行規律,當通道一側被突破后價格發生轉向,價格指數在4853低位反彈突破5459-5206兩糕點形成的下降通道后價格反彈,預示價格有掉頭向上可能,而最近的回調兩次為跌破下降趨勢線,由此價格有繼續向上可能。所以價格反彈還受到了技術性支撐的影響。

    圖六  鄭州白糖指數(日線)

      5.多空資金博弈。SR909合約今日多空博弈激烈,而多頭增倉較多的是海通期貨席位,增倉8338手,一躍成為凈多頭第二。但綜合來看,持倉成交龍虎版中,排名前五的席位多空力量懸殊較大,后市能否大幅上漲有待于考證。

      圖七  SR909成交持倉龍虎版

      后市觀點......

      1.大家怎么看:

      沐甜科技網站的問卷調查,“近期,國內糖市在ICE原糖漲跌、云南干旱、云南廣西蟲害、國儲出庫傳聞、5月進口數據同比增大等多重因素影響下,價格陷入了4874-5200范圍震蕩(鄭糖主力合約),隨著7月份的慢慢靠近,2018/19榨季也只剩下3個月的時間,那您認為后期(7、8、9月份)糖價會如何運行?”

      從調查看,認為榨季內價格在4800-5400范圍內運行的占多數,《烏合之眾》闡述了群體的力量作用,而又有人說“真理掌握在少數人的手里”,那糖價會站在哪一方呢?我們只有拭目以待......

      圖八  沐甜網站問卷調查

      2.個人觀點(僅供參考):

      綜合看,本次上漲屬“技術性支撐+利好消息”共振引發的上漲行情。短期內有延續上漲可能,但大幅上漲或有待于考驗。

      近期印度干旱問題繼續發酵,糖價受到一定支撐,ICE原糖波段整體呈上行走勢;國內近期的6月份產銷數據利好支撐、多頭進場做多,推升一波上漲行情。結合技術走勢看(下圖),ICE呈上升三角形整理之勢、鄭糖突破箱體整理,短期仍有繼續上行可能,鄭糖指數關注5440一線壓力位。但從周線周期來看,ICE呈上升中的震蕩整理、鄭糖呈低位“頭肩底”形態,后期有潛在反轉向上可能,但本榨季內全球仍處于供過于求局面、國內后期還面臨加工糖大量供應等因素,國內糖市本榨季大概率或維持大范圍整理。后期關注印度干旱情況、巴西生產情況,國內加工糖上市供應情況、旺季購銷情況以及潛在政策因素。

      圖九 日線圖(左-ICE原糖指數,右-鄭糖指數)

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